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LED:产业转移与产品替代下的反转

信息来源:looeoo.com  时间:2019-01-01  浏览次数:35

  本刊记者 王东岳/文

  由产能过剩所引发的产品价格下跌使得LED行业在过去的两年中连遭重创。然而,在经历了接近两年的调整之后,LED芯片行业于2016年三季度出现反转。

  年报数据显示,2016年,乾照光电、华灿光电的净利润分别约为4838万元和2.67亿元,实现扭亏为盈。

  年报中,上述两家公司表示,随着落后产能淘汰,行业集中度逐步提高,价格竞争进一步回归理性,LED行业市场回暖,芯片产品的市场需求量、价格均出现良好的发展态势。

  市场普遍认为,本轮LED芯片价格上涨主要源自LED芯片供需关系的改变:一方面,伴随行业的深度洗牌,LED产能出现急剧收缩;另一方面,以小间距LED为首的下游行业需求旺盛,同时LED对传统白炽灯的替代效果仍继续显现。

  有分析人士认为,显示应用与照明应用争抢GaN蓝绿芯片产能,将导致LED芯片出现结构性失衡,新供需格局之下,部分公司或将迎来新一轮发展空间。

  产能无序扩张 引发行业危机

  自2011年以来,市场对于LED行业产能无序扩张将引发产能过剩的担忧便一直存在。在经历了2013年的短暂爆发后,2014年和2015年,LED行业迎来全面下跌。

  根据国家统计局数据,2015年上半年,全国LED照明行业累计亏损企业数为579家,亏损面为22.18%,较上年同期扩大2.57个百分点;全国LED照明行业累计亏损额12.15亿元,同比增长9.75%,占轻工全行业累计亏损额的2.68%。其中,照明灯具制造亏损额为8.34亿元,占照明全行业累计亏损额的68.62%。

  有观点认为,产能过剩所引发的产品价格下跌是导致LED行业出现大面积亏损的重要原因。LED inside发布的报告显示,2015年,LED芯片产业供过于求比例接近22%。

  根据LED inside发布的报告,2015年,全球MOCVD机台安装量达到3130台,其中中国内地累计安装数量1473台,占47%,而2011年,中国内地LED行业的保有量仅为801台。

  LED inside在报告中指出,通过地方政府财政补贴及上市募集大量资金,中国内地LED厂商纷纷大幅度扩产是导致供过于求的主要原因。根据LED inside测算,若将MOCVD机台产能转换为LED晶圆片产出量,2015年LED晶圆片约当两?疾?出量约为7231万片,同比增长14%。其中,中国内地厂商如三安光电、乾照光电等公司的新型MOCVD机台纷纷投入生产,预计新增单月投片数量高达50万片,对LED行业影响强烈。

  与产能扩张相伴,LED行业价格竞争加剧,自2015年一季度至2016年一季度,主要LED芯片的价格跌幅超过30%,部分型号产品下跌幅度超过60%,封装产品的价格跌幅也普遍超过20%。

  除了LED芯片、封装产品之外,LED灯泡价格同样出现持续性下跌。统计数据显示,2012-2016年,取代40W白炽灯的LED灯泡价格年化复合增长率约为-18%,取代60W白炽灯的LED灯泡价格年化复合增长率约为-24%。

  Wind统计数据则显示,2014年2月至2016年12月,国内取代40W白炽灯的LED灯泡价格由9.5美元下降至3.1美元;取代60W白炽灯的LED灯泡价格则由18.1美元下降至7.1美元。

  供给端变革 行业产能大幅缩减

  惨烈的行业竞争之下,国内LED企业经历了大浪淘沙式的筛选。高工LED发布的报告显示,2014年,国内LED企业数量多达2万家,但仅仅经过一年就减少20%,有4000家企业退出市场,其中以下游照明企业为主,预计到2018年企业数量将减少一半。

  优胜劣汰的环境下,LED行业洗牌亦在加剧。2014年10月28日,三星宣布退出除韩国之外所有市场的LED照明业务;2016年,飞利浦、欧司朗、GE等国际知名企业也纷纷宣布退出中国市场。根据中国轻工网数据,2015年,港澳台投资的LED企业累计亏损面为25%,同比增长3.67个百分点;外商投资企业累计亏损面为23.67%,同比下滑0.82个百分点;内资企业累计亏损面为14.64%,同比增长1.87 个百分点。

  有分析人士认为,伴随LED行业的深度洗牌,此前价格战的挤出效应开始显现,行业竞争格局的改善将为国内LED产业提供更大的市场空间,国内LED芯片行业市场集中度将在竞争中不断提升。

  根据高工LED的数据,2015年,约有10家芯片企业已停产或退出。LED inside披露的数据显示,2016年,包括三安光电、华灿光电等公司在内的国内前五大厂商市占率合计约为65%。

  国信证券指出,截至2016年,国内有效产能约1083台(49片机及以上)对应产能约6300万片/年,而目前45至49片机型(折合约1033台K465i 54片机产能约6024万片/年)处于弱开工局面,随着时间的推移将被逐步淘汰。2016年,整体供给需求保持弱平衡,部分产品结构性产能紧张。2017年,LED芯片龙头企业增加约345台(折算Veeco K465i机型54片机),其中包含部分购买二手设备的老机型改良,预计2017年年底全球有效产能约为8328万片/年。

  需求端增长 行业供需格局或将转变

  目前,市场较为认同的观点是,伴随小间距LED等新型产品的兴起,2017年,LED行业或将出现结构性供需失衡的局面。

  华泰证券在研报中指出,自2012年小间距LED成功突破点间距的限制以后,小间距LED已成为LED显示行业的重要增长来源,有望持续高增长。

  根据Future source的统计数据,2017年,小间距LED行业市场规模有望达到63亿元,同比实现70%以上复合增长,预计全球显示市场DLP将占12%、LCD占54%、小间距占34%,未来的替代渗透空间仍在,国内龙头厂商普遍预计行业在未来2-3年仍可维持50%以上的年复合增速。

  统计数据显示,在国内LED行业的需求结构中,2016年,通用照明占比47.6%(1759亿元)、景观照明占比13.5%(499亿元)、背光应用占比12.1%(447亿元)、显示屏占比12.8%(473亿元、小间距LED约37亿元)、汽车照明占比1.4%(52亿元)。

  根据华泰证券测算,假设2017年通用照明增速15%、景观照明增速7%、小间距LED增速70%、显示屏(除小间距)增速4%、车用增速6%,则LED产业需求增长率约10.44%,考虑到2015年LED产品价格下滑的影响,需求数量增速应该高于产值增速。

  国信证券测算,2017年,中国对LED外延片需求量约为9235万片(折算2?计?),其中照明芯片需求4704万片,增长20%;户外全彩显示屏需求2602万片,增长5%;户内小间距需求102万片,增长50%;手机背光需求139万片;平板电脑背光需求44万片;电脑及电视机背光需求699万片;汽车灯具需求106万片;其他约839万片。综上可以看到,2017年,LED芯片总需求面积预估在9235万片,增长约12.5%。

  对比之下不难发现,2017年,小间距LED被券商寄予厚望,而伴随小间距LED的需求爆发,LED芯片或将出现结构性失衡。

  相关资料显示,四元LED是指以四种元素的化合物 AlInGaP为材料的LED芯片,是户外发光LED的主要产品,是全色系LED显示屏的必需材料。但目前,国内LED芯片大厂的产能主要集中在GaN市场,四元产能占比较低。数据显示,目前国内主要芯片生产企业合计的MOCVD设备约为757台,其中四元设备仅60台,占比约为8%。

  由于对全彩显示而言,一颗四元LED的红黄光芯片必须与两颗GaN的蓝绿芯片组合构成显示单元,所以四元LED产能的增长就要求与之对应的GaN产能匹配式增长。由于GaN蓝绿光产品同样可用于白光LED,在2016年GaN产能没有大规模扩张的情况下,用于显示和用于白光的GaN产能此消彼长,造成结构型性供需失衡。

  此外,LED对传统白炽灯的替代效应亦值得关注。

  华泰证券在研报中指出,基于产品质量问题频出的市场环境,伴随着LED产品价格的快速下降,消费者对价格差异的敏感性在下降,对于品牌、质量的关注度在上升,消费升级正在发生。由之前LED灯泡价格的走势情况来看,如今替代40W、60W白炽灯的LED灯泡价格已经降至10美元左右,如果考虑使用寿命,LED灯泡的性价比已经远高于传统白炽灯。

  当LED灯泡价格下降到消费者的“舒适区”,受益于消费升级,部分中小厂商通过价格差异来增强购买意愿的能力下降,薄利多销的盈利模式受到挑战,加速行业洗牌,“良币驱逐劣币”正在需求端发生。

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