本刊记者 王东岳／文
由产能过剩所引发的产品价格下跌使得LED行业在过去的两年中连遭重创。然而，在经历了接近两年的调整之后，LED芯片行业于2016年三季度出现反转。
年报数据显示，2016年，乾照光电、华灿光电的净利润分别约为4838万元和2.67亿元，实现扭亏为盈。
年报中，上述两家公司表示，随着落后产能淘汰，行业集中度逐步提高，价格竞争进一步回归理性，LED行业市场回暖，芯片产品的市场需求量、价格均出现良好的发展态势。
市场普遍认为，本轮LED芯片价格上涨主要源自LED芯片供需关系的改变：一方面，伴随行业的深度洗牌，LED产能出现急剧收缩；另一方面，以小间距LED为首的下游行业需求旺盛，同时LED对传统白炽灯的替代效果仍继续显现。
有分析人士认为，显示应用与照明应用争抢GaN蓝绿芯片产能，将导致LED芯片出现结构性失衡，新供需格局之下，部分公司或将迎来新一轮发展空间。
产能无序扩张 引发行业危机
自2011年以来，市场对于LED行业产能无序扩张将引发产能过剩的担忧便一直存在。在经历了2013年的短暂爆发后，2014年和2015年，LED行业迎来全面下跌。
根据国家统计局数据，2015年上半年，全国LED照明行业累计亏损企业数为579家，亏损面为22.18%，较上年同期扩大2.57个百分点；全国LED照明行业累计亏损额12.15亿元，同比增长9.75%，占轻工全行业累计亏损额的2.68%。其中，照明灯具制造亏损额为8.34亿元，占照明全行业累计亏损额的68.62%。
有观点认为，产能过剩所引发的产品价格下跌是导致LED行业出现大面积亏损的重要原因。LED inside发布的报告显示，2015年，LED芯片产业供过于求比例接近22%。
根据LED inside发布的报告，2015年，全球MOCVD机台安装量达到3130台，其中中国内地累计安装数量1473台，占47%，而2011年，中国内地LED行业的保有量仅为801台。
LED inside在报告中指出，通过地方政府财政补贴及上市募集大量资金，中国内地LED厂商纷纷大幅度扩产是导致供过于求的主要原因。根据LED inside测算，若将MOCVD机台产能转换为LED晶圆片产出量，2015年LED晶圆片约当两�疾�出量约为7231万片，同比增长14%。其中，中国内地厂商如三安光电、乾照光电等公司的新型MOCVD机台纷纷投入生产，预计新增单月投片数量高达50万片，对LED行业影响强烈。
与产能扩张相伴，LED行业价格竞争加剧，自2015年一季度至2016年一季度，主要LED芯片的价格跌幅超过30%，部分型号产品下跌幅度超过60%，封装产品的价格跌幅也普遍超过20%。
除了LED芯片、封装产品之外，LED灯泡价格同样出现持续性下跌。统计数据显示，2012-2016年，取代40W白炽灯的LED灯泡价格年化复合增长率约为-18%，取代60W白炽灯的LED灯泡价格年化复合增长率约为-24%。
Wind统计数据则显示，2014年2月至2016年12月，国内取代40W白炽灯的LED灯泡价格由9.5美元下降至3.1美元；取代60W白炽灯的LED灯泡价格则由18.1美元下降至7.1美元。
供给端变革 行业产能大幅缩减
惨烈的行业竞争之下，国内LED企业经历了大浪淘沙式的筛选。高工LED发布的报告显示，2014年，国内LED企业数量多达2万家，但仅仅经过一年就减少20%，有4000家企业退出市场，其中以下游照明企业为主，预计到2018年企业数量将减少一半。
优胜劣汰的环境下，LED行业洗牌亦在加剧。2014年10月28日，三星宣布退出除韩国之外所有市场的LED照明业务；2016年，飞利浦、欧司朗、GE等国际知名企业也纷纷宣布退出中国市场。根据中国轻工网数据，2015年，港澳台投资的LED企业累计亏损面为25%，同比增长3.67个百分点；外商投资企业累计亏损面为23.67%，同比下滑0.82个百分点；内资企业累计亏损面为14.64%，同比增长1.87 个百分点。
有分析人士认为，伴随LED行业的深度洗牌，此前价格战的挤出效应开始显现，行业竞争格局的改善将为国内LED产业提供更大的市场空间，国内LED芯片行业市场集中度将在竞争中不断提升。
根据高工LED的数据，2015年，约有10家芯片企业已停产或退出。LED inside披露的数据显示，2016年，包括三安光电、华灿光电等公司在内的国内前五大厂商市占率合计约为65%。
国信证券指出，截至2016年，国内有效产能约1083台（49片机及以上）对应产能约6300万片/年，而目前45至49片机型（折合约1033台K465i 54片机产能约6024万片/年）处于弱开工局面，随着时间的推移将被逐步淘汰。2016年，整体供给需求保持弱平衡，部分产品结构性产能紧张。2017年，LED芯片龙头企业增加约345台（折算Veeco K465i机型54片机），其中包含部分购买二手设备的老机型改良，预计2017年年底全球有效产能约为8328万片/年。
需求端增长 行业供需格局或将转变
目前，市场较为认同的观点是，伴随小间距LED等新型产品的兴起，2017年，LED行业或将出现结构性供需失衡的局面。
华泰证券在研报中指出，自2012年小间距LED成功突破点间距的限制以后，小间距LED已成为LED显示行业的重要增长来源，有望持续高增长。
根据Future source的统计数据，2017年，小间距LED行业市场规模有望达到63亿元，同比实现70%以上复合增长，预计全球显示市场DLP将占12%、LCD占54%、小间距占34%，未来的替代渗透空间仍在，国内龙头厂商普遍预计行业在未来2-3年仍可维持50%以上的年复合增速。
统计数据显示，在国内LED行业的需求结构中，2016年，通用照明占比47.6%（1759亿元）、景观照明占比13.5%（499亿元）、背光应用占比12.1%（447亿元）、显示屏占比12.8%（473亿元、小间距LED约37亿元）、汽车照明占比1.4%（52亿元）。
根据华泰证券测算，假设2017年通用照明增速15%、景观照明增速7%、小间距LED增速70%、显示屏（除小间距）增速4%、车用增速6%，则LED产业需求增长率约10.44%，考虑到2015年LED产品价格下滑的影响，需求数量增速应该高于产值增速。
国信证券测算，2017年，中国对LED外延片需求量约为9235万片（折算2�计�），其中照明芯片需求4704万片，增长20%；户外全彩显示屏需求2602万片，增长5%；户内小间距需求102万片，增长50%；手机背光需求139万片；平板电脑背光需求44万片；电脑及电视机背光需求699万片；汽车灯具需求106万片；其他约839万片。综上可以看到，2017年，LED芯片总需求面积预估在9235万片，增长约12.5%。
对比之下不难发现，2017年，小间距LED被券商寄予厚望，而伴随小间距LED的需求爆发，LED芯片或将出现结构性失衡。
相关资料显示，四元LED是指以四种元素的化合物 AlInGaP为材料的LED芯片，是户外发光LED的主要产品，是全色系LED显示屏的必需材料。但目前，国内LED芯片大厂的产能主要集中在GaN市场，四元产能占比较低。数据显示，目前国内主要芯片生产企业合计的MOCVD设备约为757台，其中四元设备仅60台，占比约为8%。
由于对全彩显示而言，一颗四元LED的红黄光芯片必须与两颗GaN的蓝绿芯片组合构成显示单元，所以四元LED产能的增长就要求与之对应的GaN产能匹配式增长。由于GaN蓝绿光产品同样可用于白光LED，在2016年GaN产能没有大规模扩张的情况下，用于显示和用于白光的GaN产能此消彼长，造成结构型性供需失衡。
此外，LED对传统白炽灯的替代效应亦值得关注。
华泰证券在研报中指出，基于产品质量问题频出的市场环境，伴随着LED产品价格的快速下降，消费者对价格差异的敏感性在下降，对于品牌、质量的关注度在上升，消费升级正在发生。由之前LED灯泡价格的走势情况来看，如今替代40W、60W白炽灯的LED灯泡价格已经降至10美元左右，如果考虑使用寿命，LED灯泡的性价比已经远高于传统白炽灯。
当LED灯泡价格下降到消费者的“舒适区”，受益于消费升级，部分中小厂商通过价格差异来增强购买意愿的能力下降，薄利多销的盈利模式受到挑战，加速行业洗牌，“良币驱逐劣币”正在需求端发生。
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