由于监管环境趋严一度在2017年底发行趋缓的个人消费ABS（资产证券化），在2018年3月之后重新活跃，第三方机构“中国资产证券化分析网（CNABS）”数据显示，2018年度个人消费ABS（含企业个人消费ABS、信贷个人消费ABS和信用卡分期ABS）发行规模3303亿元，尤其在去年末出现小高峰。
百度金融、携程金融、小米小贷等，以及持牌消费金融机构兴业消费金融都在2018年发行产品，丰富了ABS参与主体。不过从发行规模看，阿里系、京东金融的ABS产品在市场上仍处于近乎垄断地位。
优先级票面利率作为衡量ABS融资成本的重要指标，消费金融ABS产品的利差分布由窄变宽，显示了产品的差异化和丰富性。融360数据显示，2018年度消费金融ABS产品的加权平均优先级票面利率为4.65%，比上年低了0.4个百分点。
新玩家入局，去年个人消费ABS发行规模3000亿
过去三年我国消费金融市场蓬勃发展，个人消费ABS也得到快速发展，ABS产品正成为蚂蚁金服、京东金融等金融科技企业重要的替代性融资渠道。
CNABS数据显示，2018年度ABS市场新增发行943单产品、规模20086亿元，均出现同比增逾40%的高速增长，这之中的个人消费ABS产品累计发行规模3033亿元，具体来看，信贷ABS市场中资产类型为信用卡分期的ABS共7单、规模635亿元，个人消费贷11单、发行规模466亿元；企业ABS市场中，资产类型为个人消费贷的92单，规模1932.61亿元。
从发行规模来看，尽管仅是2017年规模的近6成，但仍呈现平稳回升。尤其在去年底，11月、12月，个人ABS产品分别发行了19单、12单，发行规模分别为534和354亿元，融360数据显示，这是除9月份之外全年发行量最大的两个月度。
尤其是，百度金融、携程金融、小米小贷等，以及持牌消费金融机构兴业消费金融都在2018年发行产品，极大丰富了ABS参与主体。
2018年12月，持牌消费金融公司兴业消费金融，在银行间债券市场发行“兴晴2018年第一期个人消费贷款资产支持证券”，规模19.25亿元；这也是继捷信消费金融、中银消费金融之后第三家发行ABS产品的持牌消费金融机构。2018年，捷信消费金融也发行了4笔、规模总计124亿元的产品。
2018年12月，百度金融首次将教育分期资产单独打包、“天风—度小满教育贷2018年第1期资产支持专项计划”。融360大数据研究院分析师李万斌认为，“作为百度金融产品‘度小满’最早、也最重点布局的领域，百度教育贷资产近期获得了80亿元的ABS储架额度，预计将会连续发行。”
此外，携程金融拿去花消费分期发行30亿规模ABS产品，小米小贷也在2018年下半年发行了至少3支、规模合计30亿元的ABS产品，还有苏宁金融拟发行规模5亿元的ABS产品，这些都极大丰富了消费金融ABS的参与主体。
不过，从发行规模、发行单数来看，阿里系、京东系的消费金融ABS产品在市场仍处于近乎垄断地位。
ABS票面发行利率波动下行，融资成本走低
个人消费ABS产品快速发展日益受到市场关注，因其正成为蚂蚁金服、京东金融等金融科技企业重要的融资工具补充；而优先级票面利率高低（即ABS产品的定价高低），是衡量ABS融资成本的重要指标。
鉴于监管机构、流通市场以及发行主体不同，不同的个人消费ABS产品融资成本有所差异，但从数据可以看出，2018年受整体宏观利率下行趋势的影响，信贷ABS发行利率同样呈下行趋势；企业ABS市场方面，由于整个市场对ABS产品差异化的认知程度在加强，发行利率范围反而变宽。
具体来看，CNABS数据显示，蚂蚁金服消费分期产品“花呗”发行50单ABS产品、规模合计1129亿元，优先级发行利率最低的有3.68%；最高的“花呗2018-55”优先级利率达到5.97%。综合来看，加权平均优先级票面利率为4.915%。
由于底层资产性质不同，蚂蚁金服旗下消费信贷产品“借呗”的发行利率明显比“花呗”产品高。CNABS数据显示，借呗2018年17单ABS产品、合计发行规模555亿元，利率较低的“借呗2018-61”为4.8%，发行成本较高的“借呗2018-48”优先级票面利率达到了6.2%，17单产品的加权平均利率为5.2507%。
再来看看京东白条，和“花呗”同样是消费分期产品，CNABS数据显示，2018年发行9单、规模合计155亿元，优先级票面利率最高的是“京东白条18号2018-5”5.65%；全部产品加权平均利率4.73%。
CNABS分析人士认为，阿里系列和京东系列依托其母公司完善的管理体系、技术和人员优势，拥有较为完善的风险管理体制和风险管理技术，市场认可度高，在定价方面（即发行票面利率）形成了自己的规律。“从市场表现看，基础资产类型对发行利差影响较大。”该人士告诉券商中国记者，现金贷、类现金贷资产ABS的利差明显就比消费分期资产ABS高。
毫无疑问，发行主体不同，个人消费ABS产品融资成本也会有差异。兴业消费金融的ABS产品优先级票面利率为3.99%，相比之下，捷信消费金融的发行利率4.5%~5.99%。其他优先级发行票面利率，百度金融为4.25%；电商系唯品会则高达5.28%。
融360数据显示，2018年度消费金融ABS产品的加权平均优先级票面利率为4.65%，比上年低了约0.4个百分点；从各个月份来看，这一利率整体呈波动下行趋势，1月份的优先级票面利率高达5.98%，到8月份降至5%以下，11月份更是低至4.09%。12月份虽略有回升，但从单个产品来看，同一机构发行的同样基础资产的ABS产品利率仍在下降，比如借呗ABS从11月份的4.97%降至4.72%。分机构类型来看，2018年银行系的平均优先级票面利率最低，仅为4.02%；持牌机构（包括银行和正规的消费金融公司）仍然具有明显的成本优势。
从2017年底开始，受监管与风险等多种因素的影响，消费金融ABS急刹车， 2018年2月甚至出现零发行，但随即在3、4月份实现了较为强劲的反弹。2018年下半年，消费金融ABS延续这一反弹趋势，9月份出现了全年最高的发行量，11、12月份又形成一波小高潮，全年发行规模远超预期。李万斌仍看好2019年个人消费ABS的表现，“除了数据方面的良好表现外，2018年下半年以来，资产证券化和消费金融领域的利好消息不断，消费金融规模仍在持续攀升、资产证券化的环境不断规范、资金面持续改善等等。”
CNABS运营方、上海和逸金融信息服务有限公司董事长林华分析，从当前ABS市场各资产类型的月度偿付规模来看，个人消费贷款、保理融资将是2019年ABS市场最大偿付规模的资产类型，同时提醒，“2019年ABS市场仍处于兑付高峰期，市场需持续警惕资产证券化产品违约。”
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