证券时报记者 阮润生
经历三年多的红海博弈，LED行业正在酝酿变局，有望迎来周期反转。
由于终端库存下降，叠加下游照明、显示等需求回温，原材料成本上升，LED行业从上游就已经开始涨价，反映在中低端产品上更为显著。另一方面，行业龙头公司纷纷调整产品结构，发力高端产品，Mini/Micro LED等有望在2021年获得长足发展。
LED芯片价格上扬
作为传统过剩行业，2020年LED正悄然提升景气度。
一方面，受新冠肺炎疫情影响，全球LED显示屏市场萎缩，整体采购放缓，艾比森(300389,股吧)、鸿利智汇(300219,股吧)、洲明科技(300232,股吧)等上市公司预计去年业绩下降；另一方面，由于部分中低端产能退出或受排挤，终端需求回温，以及上游原材料涨价，LED行业已掀起了涨价潮。集邦统计显示，自2020年11月来，中国部分LED照明芯片产品价格开始上涨，整体涨幅约为10%至20%。昕诺飞、凌腾科技、中电照明等LED照明业者宣布涨价。
华灿光电向证券时报·e公司记者表示，公司在2020年调整了白光照明芯片价格。据介绍，自2018年来，照明行业低端产能供需出现阶段性失衡，产能释放速度远高于终端需求，尤其是通用照明逐渐触及行业天花板，随之而来的就是通用白光芯片价格一路下滑。随着去年LED市场逐渐回暖，通用照明市场白光LED芯片均有不同程度上涨。
对于涨价原因，华灿光电(300323,股吧)方面向记者表示，主要因为材料成本以及人力资源成本上涨，通用照明白光芯片价格原价格难以长期维持。兆元光电方面也向行业媒体高工LED表示， 白光芯片价格上涨只是近期产业链价格普涨中的一环。此前RGB封装器件、LED显示驱动IC等产品都已经上调了价格。
作为LED芯片制造的关键衬底材料，蓝宝石也出现涨价。由于去年12月同鑫光电工厂事故，促使蓝宝石及PSS等芯片上游关键材料出现5%-10%的涨价，可能进一步加剧芯片涨价与缺货的状况。CSA 数据显示，蓝宝石作为最主要的衬底材料自去年4 月以来价格也已上涨50%。不过，民生证券分析指出，一般而言，龙头LED 芯片公司蓝宝石衬底以自制为主，所以成本影响较小，有望充分受益涨价，而且LED 芯片行业竞争格局相对集中，供需改善时龙头芯片环节将率先受益。
受新冠肺炎疫情影响，电子行业供应链受阻，上游晶圆厂产能不足等因素，让“缺芯涨价”潮不断演化持续。LED行业是否也同样受之影响？对此，集邦咨询分析师王飞向记者表示，LED芯片并不需要先进的晶圆制造，不过屏幕驱动IC因为毛利率低，在晶圆产能紧张的情况下，会遭到排挤。除了上游端成本的抬升，LED行业自身供给结构调整，部分中低端供给减少，加上终端库存减少，在国际市场需求回温的背景下，导致相应中低端产品出现了涨价。
从集邦行业统计数据来看，LED新产能分布主要集中在照明领域。去年上半年由于新产能的增加，导致照明芯片供过于求，使照明芯片价格持续下跌。其中2英寸芯片的市场价格一度跌至单片50元，部分厂商的营运重心逐渐由中低阶LED芯片，转往高光效、大尺寸的高阶芯片市场，致使一些规格的产品供给减少。王飞指出，LED行业经过2017年的顶峰，2018年、2019年、2020年持续去库存，目前中小企业的库存现在处于比较正常水平，甚至相比偏低。三安光电(600703,股吧)这种龙头公司是特例，公司一直扮演“行业蓄水池”的作用，在行业不好的时候还继续生产，LED芯片库存堆积较高。
另一方面，由于 Mini LED芯片需求量暴增，进而排挤到常规芯片的产能供给。在LED芯片面临结构性缺货的情况下，目前部分LED芯片厂商已陆续调涨非核心客户和低毛利产品的芯片价格，预估涨幅大约5%至10%。考虑到市场需求复苏以及LED芯片新产能释放完成，预估未来短期内LED芯片价格将暂时持稳，相关企业的获利状态也会逐渐改善。
中金分析指出，考虑目前芯片价格上涨、中国台湾产业链营收回暖等迹象，LED行业拐点正在来临。
海外需求回升
从全球格局来看，由于海外LED芯片企业减产，三星、LG等关停部分产能，2016年下半年开始，LED芯片供不应求，引发大陆LED企业大量扩产，中国大陆产能在全球占比已达七成。所以，当海外需求回暖后，大陆LED行业迅速感知。
兆驰股份高管近期在接待调研时指出，公司芯片近期价格向上调整。其中，一方面是由于疫情关系，在照明终端出口部分受到延滞，需求提升；另一方面，国内的部分公司退出市场，部分头部企业也在离开传统照明市场，供给端出现紧张的状况。公司目前满产满销，部分在手订单因为产能原因还需延期供货。
整体来看，LED行业所对应灯具、照明类别出口额在今年经历了一波先抑后扬。海关数据显示，2020年全年国内灯具、照明装置及其零件出口总额达2602.0亿元，较2019年同比增长14.6%。其中，下半年的需求明显发展。据记者了解，如深紫外杀菌等细分LED行业在去年就迎来迅猛发展，海外需求量猛增；另外，随着全球疫情稳定，挤压订单回升。兆驰股份(002429,股吧)就指出公司目前满产满销，部分在手订单因为产能原因还需延期供货。
洲明科技高管日前接受投资者调研时表示，去年海外市场在第二季度触及最低点，第三季度逐步恢复，第四季度又出现下滑，但好于第二季度。“尽管海外疫情的影响还在持续，但我们认为最差的时候已经过去，海外的经济活动逐渐复苏，海外大企业重启了此前暂停的合作项目。随着全球数字化程度加深，屏幕作为核心交互载体给了我们很好的发展机会。”
巨头刮起Mini LED风
对于LED行业2021年走势，王飞预计，高端市场将会在2021年得到修复，Mini/Micro LED作为LED的未来趋势，有望在2021年迎来大爆发。
Mini/Micro LED目前缺乏严格的定义，业界一般将75微米对尺寸作为两者的划分界限，75微米到300微米的为Mini LED，更小的为Micro LED。对比传统侧背光LED的主要优点是可以实现背光分区控制并更省电，且在播放视频动画时拥有高动态对比度和极致色彩空间，给用户带来更好的视觉体验。 综合LED上市公司介绍，Micro LED有超大尺寸100英寸以上和超小尺寸10英寸以下两个重要应用方向，分别用于高端的专业显示，以及手机、VR眼镜、可穿戴设备等领域。不过，Micro LED技术难度更大，所以当前大部分厂商主要布局Mini LED，应用主要分为 MiniRGB显示与背光。
目前索尼、三星、TCL等电视厂商，苹果、华为、小米等手机厂商都纷纷涉足，在今年全球消费电子领域的风向标之称的CES 2021展会上，终端巨头也已经纷纷亮相Mini/Micro LED领域新品和技术。
三星展示了一款面积达110英寸的Micro LED显示屏；另外，三星所发布的QLED电视新品Neo QLED，8K和4K两款旗舰机型采用Mini LED背光和精准控光技术。TCL也展示了第三代Mini LED技术OD Zero，其Mini LED背光层和LCD显示层之间的距离已缩小达到微米级，而普通LED或QLED产品的距离通常在10-25毫米之间。海信自主研发的Mini LED、4K120HZ画质芯片、8K画质芯片，都将应用于ULED电视；LG推出QNED（Mini LED）系列电视，索尼也展出采用Micro LED技术的全新黒彩晶显示系统产品。
最受业内期待的是苹果将在今年刮起Mini LED的“东风”。多方消息称，去年5月，苹果在台湾竹科建场，与晶元光电和友达光电合作布局Mini/Micro LED技术，将供应iPad、MacBook甚至iPhone等。其中，晶元光电已经将旗下生产线中超过80%的产能将用于生产Mini LED芯片。
天风国际分析师郭明錤在去年年度分析指出，Apple mini LED装置出货量显著优于预期，分别调升2021年与2022年出货量约350%与450%至1000万部-1200万部与2500万部-2800万部。预期2021年2款全新外观设计的MacBook Pro与2022年售价较低的新MacBook Air均将采用mini LED面板。电子行业分析师向记者表示，去年，Mini LED产业化初显端倪，而2021年Mini LED将在苹果等巨头带动下，渐入佳境。
不过 LED行业分析师并不认为苹果在手机终端会采取Mini LED。王飞指出，此前就传过苹果将会在2020年推出Mini LED新品，主要受疫情影响有所推迟。相比iPad和Mac而言，手机上使用Mini LED并不占优势，性价比并不及LCD，毕竟LCD的成本低、厚度薄，Mini LED的商业化主要集中在电脑、笔记本的高端产品以及大尺寸电视领域。
市面上，去年三季度以来就有超过十款 Micro /Mini LED 产品亮相。中金公司预测，在苹果、三星等头部消费电子品牌带动下，未来三年Mini背光市场渗透率有望迎来快速上行。2020-2025年年复合增长率达到24%，预计2025年有望达到643亿元。
从投入来看，Mini/Micro LED的投入也在不断加码。LED inside统计显示，2019年国内Mini/Micro LED领域的总规划投资金额达391亿元；2020年总规划投资金额约为252亿元，Mini/Micro LED相关项目共有24个，其中有12个是十亿级大项目，基本涵盖产业链的设备、芯片、封装、面板、显示屏等所有环节。上市公司中，精测电子(300567,股吧)、乾照光电(300102,股吧)等纷纷启动再融资，布局投资Mini/Micro LED项目。
国产化设备助力
国内各环节龙头公司技术已经成熟，开始大批量出货。按照产业链划分，Mini LED 参与者主要有三类：一类是以三安光电、华灿光电、兆驰股份为代表的上游芯片厂商；其次是以国星光电(002449,股吧)、瑞丰光电(300241,股吧)为代表的中游封装厂商；另外下游面板及终端厂商，如 TCL科技、京东方A、利亚德(300296,股吧)等。考虑推进成本，大尺寸电视屏幕率先试水Mini LED。
奥维云网指出，在推动Mini LED电视方面，芯片企业在最近两三年以来加快调整了产品结构，虽然还存在着研磨切劈、点测分选、特殊工艺等难题，但Mini LED电视在芯片端已经基本成熟，包括华灿光电、乾照光电、三安光电在内的芯片大厂都已经可以批量供货。另外，面板厂中，创维还对外宣布其Mini LED产品启动量产，预计在2021年1月份开始为国际电视大厂批量供货。
据奥维睿沃（AVC Revo）预测，2021年Mini LED电视全球出货预计达到400万台，未来五年Mini LED电视将迎来高速增长期。Mini LED产业链的进步，背后也得益于国产化设备大普及，间接降低了准入门槛。记者曾在LED行业龙头的生产厂房里，见到了中微公司(688012,股吧)的刻蚀设备和MOCVD 设备。另外，大族激光(002008,股吧)也透露公司Mini Led设备已经实现批量销售。
兆驰股份指出，公司的Mini LED芯片已经具备小规模量产的能力，未来有希望随着下游需求释放大规模出货。据介绍，公司具备设备的后发优势，公司采购的中微MOCVD设备是目前行业内最先进的设备，不用添加很多设备就能做Mini LED的扩产。目前公司的Mini LED用于背光和直显的封装产品目前均已在量产，并且和国际国内知名品牌厂商合作，未来将进一步推广Mini LED相关产品。
专注电子行业私募向记者表示，LED行业的主要壁垒在于上游芯片行业，过去要从国外购买设备，相对应就会涉及到设备采购周期、良率提升到过程；随着设备国产化推进，从中微半导体购买设备后，这部分的难度就被拉平了，Mini LED投资门槛低，变相行业的盈利门槛也会降低，下游封装贴片的难度并不高，需要靠订单驱动；相比，Micro LED的难度加大，上游的生产设备技术还不掌握在国内厂商手里。
据中微公司介绍， Mini/MicroLED挑战不一样，加工的颗粒度有很大的提升，对设备重复性、稳定性有很大考验，从Mini到Micro最大的挑战是巨量转移，如何把加工好的芯片移到显示上面，要求公司前期加工晶体结构要做到更多精密的控制。
上市公司进度来看，大部分的进展以Mini LED为主，或者齐头并进。 三安光电作为行业龙头，公司 Mini LED 芯片2017年实现量产，系三星首要供货商。另外，三安光电还与 TCL 华星成立联合实验室推进 Micro LED 的市场化进程；湖北三安 Mini/Micro 显示产业化项目基础建设顺利推进，以应对高端产品需求。
华灿光电也在积极跟进，未来Mini LED 3至5年的复合增长率市场预期较高，将是华灿围绕主业的重要销售增长引擎之一。 据介绍，华灿光电从2016年开始研发Mini LED芯片，在2017年推出第一代产品，并在2019年和2020年实现较大规模生产和出货，是市场上少数几个掌握小尺寸倒装技术，同时又掌握显示芯片技术的企业。去年公司已圆满完成12亿元定增方案投向Mini/Micro LED的研发与制造项目。不过，晶科电子副总裁曾照明在2020高工LED年会上表示，Mini LED背光要实现大规模应用目前还存在成本偏高、工艺和设备挑战等问题，需要全行业共同努力，才能迎来爆发式增长。
随着技术成熟，Mini LED成本有望不断下降。洲明电子就高管预计，从2021年第三季度开始Mini LED的价格优势会逐步显现出来。Mini LED是类半导体产品，预计平均每年降幅约20%-30%，这为未来发展打开巨大的空间，有望引领未来5年的主流LED显示。
