一、传媒行业周复盘
1、一季度传媒板块业绩良好
据国泰君安：
2022年传媒板块归母净利润合计同比增速为-67%，受宏观环境影响较大。但在2023年一季度，传媒板块归母净利润合计同比增速提升至18%，在31个行业中上升至第11位，反映传媒行业已经处于触底反弹阶段，在2022年低基数的情况下2023年业绩表现可期。
2、最近一周板块跑赢大盘
最近一周同花顺传媒板块指数累计上涨7.45%。同期上证指数涨幅0.67%，深证成指涨幅-0.98%，沪深300涨幅-0.09%。
3、个股周涨幅榜（前20）
宝通科技（300031.SZ）58.20%、唐德影视（300426.SZ）56.29%、世纪天鸿（300654.SZ）54.74%、迅游科技（300467.SZ）49.36%、新华文轩（601811.SH）46.57%、掌趣科技（300315.SZ）43.26%、天舟文化（300148.SZ）35.29%、昆仑万维（300418.SZ）33.14%、山东出版（601019.SH）32.19%、南方传媒（601900.SH）32.05%、长江传媒（600757.SH）31.77%、盛天网络（300494.SZ）29.07%、蓝色光标（300058.SZ）27.86%、龙版传媒（605577.SH）24.96%、中国科传（601858.SH）24.83%、城市传媒（600229.SH）24.71%、游族网络（002174.SZ）24.25%、星辉娱乐（300043.SZ）23.17%、紫天科技（300280.SZ）21.03%、川网传媒（300987.SZ）20.99%。
二、投资逻辑：业绩步入复苏，行业望迎来新产品周期
国泰君安称：
出版展现较强的韧性，影视院线受疫情影响最为明显。2022年传媒行业子版块归母净利润均为同比负增长。2023年一季度多数子版块恢复增长活力，广告营销和影视院线归母净利润同比增速在50%以上。
传媒板块估值抬升，但仍低于创业板整体估值。从2019年开始传媒行业估值爬坡，在2020年三季度PE达到41x，为近五年最高值，而后开始下降。再次出现估值提升是2021Q4受益于元宇宙、NFT等下一代互联网技术催化，此后随着疫情在全国多个一线城市蔓延，对游戏、影视院线、广告营销等主要细分板块影响较大，传媒行业整体估值再次出现下降。直至2022Q4估值再次开始提升过程。截止2023年4月28日收盘，影视院线（59.19x）和数字媒体（55.54x）PE在50x以上，游戏估值提升最为明显，从2022Q4的16x左右提升至44.48x，广告营销（32.48x）和电视广播（34.84x）PE在30x左右，出版（19.34x）PE仍在20x以下。
游戏板块政策无虞、业绩反弹、储备丰富，传媒整体复苏趋势确立。自2022年4月重新下发版号后，版号数量呈现上升趋势，从2022年12月至今每月发放的版号数量均超过80个，版号发放望回归常态化。同时，从游戏市场整体收入来看，无论是国内还是出海市场，2022年均为筑底阶段。目前国内主要游戏公司项目储备丰富，为行业增长打下坚实基础。
万联证券称：
从2023年Q1SW传媒行业的基金重仓配置及估值水平看，传媒行业机构配置和估值均处于历史较低水平，随着消费娱乐需求的复苏，叠加AIGC概念的火热，游戏板块的标的受到着重关注，广告营销、数字媒体、影视院线领域的头部公司仍将是机构关注的核心。建议关注版号储备丰富、布局AIGC概念应用的游戏出品企业，梯媒及数字媒体平台领域的优质标的，以及院线、优质电影储备较多的发行方或出品方相关企业。
三、宏观事件与行业新闻
1、4月份86款游戏过审
4月20日，国家新闻出版署发布2023年4月份国产网络游戏审批信息，共86款游戏过审。
游戏产业时评人张书乐表示：“国内游戏产业已经走上了精品化和出海的快车道，红利‘天花板’正在被打破。版号发布已经趋稳，市场也将从下行回归到增速放缓状态。”
2、米哈游新作横扫全球
米哈游“崩坏”系列最新作《崩坏：星穹铁道》已于4月26日正式开启全球公测，登顶多国免费榜单。
四、相关个股
上海证券称，基于其“大模型+小模型+应用及内容”的研究框架，其认为从基本面受益的角度上看，需沿着目前成熟大模型模态输出的范围选择标的，重点关注AI+文本/虚拟人板块，其次关注AI+图片（大模型+小模型）；从价值重估的角度上看，需沿着掌握优质数据或内容（多模态数据）的范围选择标的，重点关注AI+内容/IP/版权板块。
1、建议关注A股稀缺的优质内容型平台公司芒果超媒（300413.SZ），有望成为传媒估值中枢锚。
2、建议关注拥有海外用户/业务，有望接入GPT的优质标的，如汤姆猫（300459.SZ）（全球用户）、昆仑万维（300418.SZ）（Opera）、神州泰岳（300002.SZ）（游戏出海+NLP）、华凯易佰（300592.SZ）（跨境电商）、焦点科技（002315.SZ）（跨境电商）、蓝色光标（300058.SZ）（出海）。
3、建议关注中国版Discord创梦天地（1119.HK）。
4、建议关注可与生成式图像AIMidjourney对标的浙文互联（600986.SH）（米画）、视觉中国（000681.SZ）。
5、建议关注国内电商类的新华都（002264.SZ）（电商代运营）、值得买（300785.SZ）（内容测评）、遥望科技（002291.SZ）（虚拟人）、壹网壹创（300792.SZ）（电商代运营）、青木股份（301110.SZ）（电商代运营）、若羽臣（003010.SZ）（电商代运营）、丽人丽妆（605136.SH）（电商代运营）、返利科技（600228.SH）。
6、建议关注AI+游戏，如姚记科技（002605.SZ）、盛天网络（300494.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、吉比特（603444.SH）、世纪华通（002602.SZ）、巨人网络（002558.SZ）；建议关注AI+影视，如百纳千成（300291.SZ）、欢瑞世纪（000892.SZ）、光线传媒（300251.SZ）、华策影视（300133.SZ）、博纳影业（001330.SZ）、上海电影（601595.SH）、慈文传媒（002343.SZ）等；建议关注AI+出版，如中国科传（601858.SH）、中国出版（601949.SH）等；建议关注AI+IP，如中文在线（300364.SZ）、奥飞娱乐（002292.SZ）等。
7、建议关注福昕软件（688095.SH）、光云科技（688365.SH）、力盛体育（002858.SZ）、汇纳科技（300609.SZ）。
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