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冯佳睿
海通金融工程研究首席分析师
S0850512080006
投资要点
固收+产品业绩跟踪。截至 2023.04.21，全市场共有 1247 只固收+基金，规模合计 19163.99 亿元。本周（2023.04.17-2023.04.21，下同）共发行 4 只新产品，括 2 只混合债券型二级基金、1 只偏债混合型基金和 1 只混合型 FOF 基金。混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金、灵活配置型基金、债券型 FOF 基金和混合型 FOF 基金本周的业绩中位数分别为 0.07%、-0.38%、-0.45%、-0.40%、-0.02%、-0.02%，保守型、稳健型和激进型的本周基金业绩中位数分别为 0.00%、-0.43%、-0.46%。截至 2023.04.21，共有 142 只固收+产品的净值创历史新高。
大类资产择时观点。2023 年 4 月，股票和债券择时信号分别为看空和看多，截至 4 月 21 日，沪深 300 指数和中债国债总财富指数 4 月收益率分别为-0.45%和0.41%；黄金信号为看多，截至 4 月 21 日，上金所 AU9999 合约 4 月收益率为0.72%。
行业 ETF 轮动观点。2023 年 4 月，行业 ETF 轮动策略建议关注的行业 ETF 为：国泰中证计算机 ETF（512720.SH）、国泰中证全指证券公司 ETF（512880.SH）、南方中证申万有色金属 ETF（512400.SH）、国泰中证钢铁 ETF（515210.SH）和华泰柏瑞中证光伏产业 ETF（515790.SH）。ETF 组合本周收益-2.94%，相对Wind 全 A 指数超额收益-0.43%。本月（2023.04）收益-0.96%，相对 Wind 全 A指数超额收益 0.31%。
股债混合策略表现。基于宏观择时的股债 20/80 再平衡策略本周收益-0.05%，2023 年累计收益 0.75%；基于宏观择时的股债风险平价策略本周收益 0.05%，2023 年累计收益 0.89%；基于宏观择时的股、债、黄金风险平价策略本周收益-0.11%，2023 年累计收益 1.25%；基于宏观择时和行业 ETF 轮动的股债 20/80再平衡策略本周收益-0.20%，2023 年累计收益 2.78%；基于宏观择时和行业 ETF轮动的股债风险平价策略本周收益 0.02%，2023 年累计收益 1.54%。
固收+组合表现。保守型固收+FOF、均衡型固收+FOF、激进型固收+FOF 本周的区间收益分别为-0.37%、-0.35%、-0.69%，最大回撤分别为-0.37%、-0.42%、-0.73%；上月（2023.03.21-2023.04.21）的区间收益分别为 0.32%、0.35%、0.84% ， 最 大 回 撤 分 别 为 -0.37% 、 -0.42% 、 -0.73% ；年 初 至 今（2023.01.03-2023.04.21）的区间收益分别为 1.59%、1.65%、3.60%，最大回撤分别为-0.37%、-0.42%、-1.90%。
风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。
